سندات الدولار بفوائد عالية

تم نشره السبت 20 أيّار / مايو 2017 12:56 صباحاً
سندات الدولار بفوائد عالية
فهد الفانك

طرحت وزارة المالية سندات بالدولار في السوق العالمية بمبلغ 500 مليون دولار، فتم الاكتتاب بهذه السندات بمقدار 7ر1 مليار دولار، بمعنى أن الإقبال كان قوياً، الامر الذي فسره وزير المالية بأنه يدل على الثقة بقوة الاقتصاد الأردني والقدرة على السداد.

الإقبال الواسع على اي إصدار يعني الثقة ويعتبر ظاهرة إيجابية إذا تساوت العوامل الأخرى، لكنها لم تكن متساوية.

العامل الثاني الذي يجب أن يؤخذ بالاعتبار هو سعر الفائدة، فكلما كانت المخاطر أقل والثقة أعلى فإن المستثمرين يقبلون سعر فائدة أقل، وعلى العكس فإن ارتفاع سعر الفائدة قد يغري المستثمرين بالإقبال على الاكتتاب بالرغم من ارتفاع عنصر المخاطرة.

بعبارة أخرى فإن هناك معيارين للدلالة على الثقة بقوة اقتصاد البلد المقترض، واحد أشار إليه وزير المالية وهو حجم الإقبال على الاكتتاب، والثاني القبول بسعر فائدة منخفض.

سعر الفائدة على سندات البلدان المختلفة يتفاوت بين 2% للسندات الأميركية و12% للبلدان ذات الاقتصادات المهزوزة كاليونان.

على ضوء هذه الوقائع يمكن القول بان الجزء الأكبر من الإقبال على السندات الأردنية يعود لارتفاع سعر الفائدة الذي يعادل ثلاثة أمثال سعر الفائدة على السندات الأميركية حيث يختفي عنصر المخاطرة.

ما زاد عن 2% سنوياً كسعر فائدة على سندات سيادية بالدولار هو لمقابلة عنصر المخاطرة، ولذا فإن سعر الفائدة على السندات الأردنية البالغ 875ر5%، أي حوالي ثلاثة أمثال سعر الفائدة الأميركية، يدل على وجود مخاطر كبيرة نسبياً.

هنا يأتي السؤال: لماذا عرضت الحكومة الأردنية هذا السعر المرتفع جداً (حوالي 6%)، ومن هو المستشار المالي الذي قدم هذه النصيحة للحكومة الأردنية، لأن من الواضح أنه سعر مرتفع جداً، وأن المستشار لم يكن واثقاً من كفاية الإقبال على الاكتتاب فاقترح هذا السعر العالي كي لا يفشل الإصدار.

شدة الإقبال على الاكتتاب مؤشر على أن هناك مبالغة في تحديد سعر الفائدة، وهذه المبالغة هي التي دفعت مستثمرين على المبالغة في الاكتتاب.

في البلد كميات كبيرة من الدولارات المودعة في البنوك الأردنية بسعر فائدة يقل عن ثلث سعر الفائدة الذي قبلته الحكومة، وكان من الممكن أن يكون الطرح محلياً حتى لا تذهب الفوائد للخارج بل يتم تدويرها داخل الاقتصاد الوطني.

 الراي 2017-05-20



مواضيع ساخنة اخرى
وفاة ستينية دهساً والعثور على جثة داخل شاحنة وفاة ستينية دهساً والعثور على جثة داخل شاحنة
تفاصيل مروعة / الطفلة التي عنفها عمها  : كان يضربني يوميا ويطفئ سجائر في جسمي وانام في الحمام تفاصيل مروعة / الطفلة التي عنفها عمها : كان يضربني يوميا ويطفئ سجائر في جسمي وانام في الحمام
طائرات بدون طيار لمراقبة الغابات والأحراج طائرات بدون طيار لمراقبة الغابات والأحراج
مصادر رسمية: اتفاقيات التعاون السعودي الأميركي تخدم مصالح الأردن مصادر رسمية: اتفاقيات التعاون السعودي الأميركي تخدم مصالح الأردن
الاشغال الشاقة لشاب اعتدى على طفلة ..واعطاها ربع دينار وتركها الاشغال الشاقة لشاب اعتدى على طفلة ..واعطاها ربع دينار وتركها
بالفيديو / مواطن للملقي بعد صلاة الجمعة : " الناس بتوكل من الحاويات " بالفيديو / مواطن للملقي بعد صلاة الجمعة : " الناس بتوكل من الحاويات "
بالفيديو شاهد : مطاردة ثور هائج في المفرق بالفيديو شاهد : مطاردة ثور هائج في المفرق
استقرار حالة الطفلة المعنّفة على يد عمها في الزرقاء استقرار حالة الطفلة المعنّفة على يد عمها في الزرقاء
أردني يسرق محل ذهب في الكويت أردني يسرق محل ذهب في الكويت
انتحار ثلاثيني بواسطة لفحة بمنزل مهجور في المفرق انتحار ثلاثيني بواسطة لفحة بمنزل مهجور في المفرق
الاصلاح النيابية : تصريحات الصفدي عن القدس منزلق خطير وعليه الاعتذار الاصلاح النيابية : تصريحات الصفدي عن القدس منزلق خطير وعليه الاعتذار
شخصيات عشائرية أردنية تجتمع بالرئيس الإسرائيلي بالقدس شخصيات عشائرية أردنية تجتمع بالرئيس الإسرائيلي بالقدس
يحدث في الأردن : مبنى حكومي من أربعة طوابق فيه موظف واحد  فقط يحدث في الأردن : مبنى حكومي من أربعة طوابق فيه موظف واحد فقط
استياء واسع بعد زيارة شخصيات عشائرية أردنية لإسرائيل استياء واسع بعد زيارة شخصيات عشائرية أردنية لإسرائيل
سيناريو "تفخيخ" السويداء والدروز بتنظيم الدولة يقلق الأردن والخطر الأكبر مجازفة بشار بملف "سد اليرموك" سيناريو "تفخيخ" السويداء والدروز بتنظيم الدولة يقلق الأردن والخطر الأكبر مجازفة بشار بملف "سد اليرموك"
ولي العهد: وادي رم أفضل مكان لممارسة رياضة التسلق ولي العهد: وادي رم أفضل مكان لممارسة رياضة التسلق