سندات الدولار بفوائد عالية

تم نشره السبت 20 أيّار / مايو 2017 12:56 صباحاً
سندات الدولار بفوائد عالية
فهد الفانك

طرحت وزارة المالية سندات بالدولار في السوق العالمية بمبلغ 500 مليون دولار، فتم الاكتتاب بهذه السندات بمقدار 7ر1 مليار دولار، بمعنى أن الإقبال كان قوياً، الامر الذي فسره وزير المالية بأنه يدل على الثقة بقوة الاقتصاد الأردني والقدرة على السداد.

الإقبال الواسع على اي إصدار يعني الثقة ويعتبر ظاهرة إيجابية إذا تساوت العوامل الأخرى، لكنها لم تكن متساوية.

العامل الثاني الذي يجب أن يؤخذ بالاعتبار هو سعر الفائدة، فكلما كانت المخاطر أقل والثقة أعلى فإن المستثمرين يقبلون سعر فائدة أقل، وعلى العكس فإن ارتفاع سعر الفائدة قد يغري المستثمرين بالإقبال على الاكتتاب بالرغم من ارتفاع عنصر المخاطرة.

بعبارة أخرى فإن هناك معيارين للدلالة على الثقة بقوة اقتصاد البلد المقترض، واحد أشار إليه وزير المالية وهو حجم الإقبال على الاكتتاب، والثاني القبول بسعر فائدة منخفض.

سعر الفائدة على سندات البلدان المختلفة يتفاوت بين 2% للسندات الأميركية و12% للبلدان ذات الاقتصادات المهزوزة كاليونان.

على ضوء هذه الوقائع يمكن القول بان الجزء الأكبر من الإقبال على السندات الأردنية يعود لارتفاع سعر الفائدة الذي يعادل ثلاثة أمثال سعر الفائدة على السندات الأميركية حيث يختفي عنصر المخاطرة.

ما زاد عن 2% سنوياً كسعر فائدة على سندات سيادية بالدولار هو لمقابلة عنصر المخاطرة، ولذا فإن سعر الفائدة على السندات الأردنية البالغ 875ر5%، أي حوالي ثلاثة أمثال سعر الفائدة الأميركية، يدل على وجود مخاطر كبيرة نسبياً.

هنا يأتي السؤال: لماذا عرضت الحكومة الأردنية هذا السعر المرتفع جداً (حوالي 6%)، ومن هو المستشار المالي الذي قدم هذه النصيحة للحكومة الأردنية، لأن من الواضح أنه سعر مرتفع جداً، وأن المستشار لم يكن واثقاً من كفاية الإقبال على الاكتتاب فاقترح هذا السعر العالي كي لا يفشل الإصدار.

شدة الإقبال على الاكتتاب مؤشر على أن هناك مبالغة في تحديد سعر الفائدة، وهذه المبالغة هي التي دفعت مستثمرين على المبالغة في الاكتتاب.

في البلد كميات كبيرة من الدولارات المودعة في البنوك الأردنية بسعر فائدة يقل عن ثلث سعر الفائدة الذي قبلته الحكومة، وكان من الممكن أن يكون الطرح محلياً حتى لا تذهب الفوائد للخارج بل يتم تدويرها داخل الاقتصاد الوطني.

 الراي 2017-05-20



مواضيع ساخنة اخرى
هذا ما  تحضره حكومة الملقي للأردنيين هذا ما تحضره حكومة الملقي للأردنيين
أردنية تتعرض للضرب في برلين لانها عرضت ملابس اسلامية بجانب ملابس داخلية أردنية تتعرض للضرب في برلين لانها عرضت ملابس اسلامية بجانب ملابس داخلية
أب يقتل ابنه  في ناعور أب يقتل ابنه في ناعور
الأمن يدفن قاتل الربابعة في معان الأمن يدفن قاتل الربابعة في معان
الدميسي للمدينة نيوز : سنسقط الحكومة هذه المرة ان اقتربت من الفئات الدنيا الدميسي للمدينة نيوز : سنسقط الحكومة هذه المرة ان اقتربت من الفئات الدنيا
دراسة صينية تؤكد حاجة عمان لـ‘‘المترو‘‘ دراسة صينية تؤكد حاجة عمان لـ‘‘المترو‘‘
الإفتاء تعطي الزوجة الحق أن تلجأ للقضاء لطلب مهرها المؤجل بسبب فقر زوجها الإفتاء تعطي الزوجة الحق أن تلجأ للقضاء لطلب مهرها المؤجل بسبب فقر زوجها
عطلة مرتقبة للاردنيين بمناسبة السنة الهجرية عطلة مرتقبة للاردنيين بمناسبة السنة الهجرية
رغم اعتراض الأردن.. هبوط أول طائرة إسرائيلية في مطار “رامون” رغم اعتراض الأردن.. هبوط أول طائرة إسرائيلية في مطار “رامون”
الانتربول يطلب استفسارات بشأن الكردي..ووفد أردني لمتابعة إجراءات إصدار النشرة الانتربول يطلب استفسارات بشأن الكردي..ووفد أردني لمتابعة إجراءات إصدار النشرة
اربد: لحظات من العنف والقهر عاشتها طفلة..جار لذويها هتك عرضها داخل سيارته اربد: لحظات من العنف والقهر عاشتها طفلة..جار لذويها هتك عرضها داخل سيارته
لجنة تحقيق بانفصال رأس جنين عن جسده في مستشفى "الصافي" لجنة تحقيق بانفصال رأس جنين عن جسده في مستشفى "الصافي"
الحبس سنة لشرطي حاول تهريب سورية من مخيم الازرق..تفاصيل الحبس سنة لشرطي حاول تهريب سورية من مخيم الازرق..تفاصيل
مشروع قانون ضريبة ‘‘الدخل‘‘ الجديد يخفض الإعفاءات الضريبية للنصف.. تفاصيل مشروع قانون ضريبة ‘‘الدخل‘‘ الجديد يخفض الإعفاءات الضريبية للنصف.. تفاصيل
أحد أخطر تجار المخدرات بقبضة الأمن - ( تفاصيل و صور) أحد أخطر تجار المخدرات بقبضة الأمن - ( تفاصيل و صور)
الملك وولي العهد يحضران عشاء عمل في منزل رئيس الوزراء الكندي الملك وولي العهد يحضران عشاء عمل في منزل رئيس الوزراء الكندي