سندات الدولار بفوائد عالية

تم نشره السبت 20 أيّار / مايو 2017 12:56 صباحاً
سندات الدولار بفوائد عالية
فهد الفانك

طرحت وزارة المالية سندات بالدولار في السوق العالمية بمبلغ 500 مليون دولار، فتم الاكتتاب بهذه السندات بمقدار 7ر1 مليار دولار، بمعنى أن الإقبال كان قوياً، الامر الذي فسره وزير المالية بأنه يدل على الثقة بقوة الاقتصاد الأردني والقدرة على السداد.

الإقبال الواسع على اي إصدار يعني الثقة ويعتبر ظاهرة إيجابية إذا تساوت العوامل الأخرى، لكنها لم تكن متساوية.

العامل الثاني الذي يجب أن يؤخذ بالاعتبار هو سعر الفائدة، فكلما كانت المخاطر أقل والثقة أعلى فإن المستثمرين يقبلون سعر فائدة أقل، وعلى العكس فإن ارتفاع سعر الفائدة قد يغري المستثمرين بالإقبال على الاكتتاب بالرغم من ارتفاع عنصر المخاطرة.

بعبارة أخرى فإن هناك معيارين للدلالة على الثقة بقوة اقتصاد البلد المقترض، واحد أشار إليه وزير المالية وهو حجم الإقبال على الاكتتاب، والثاني القبول بسعر فائدة منخفض.

سعر الفائدة على سندات البلدان المختلفة يتفاوت بين 2% للسندات الأميركية و12% للبلدان ذات الاقتصادات المهزوزة كاليونان.

على ضوء هذه الوقائع يمكن القول بان الجزء الأكبر من الإقبال على السندات الأردنية يعود لارتفاع سعر الفائدة الذي يعادل ثلاثة أمثال سعر الفائدة على السندات الأميركية حيث يختفي عنصر المخاطرة.

ما زاد عن 2% سنوياً كسعر فائدة على سندات سيادية بالدولار هو لمقابلة عنصر المخاطرة، ولذا فإن سعر الفائدة على السندات الأردنية البالغ 875ر5%، أي حوالي ثلاثة أمثال سعر الفائدة الأميركية، يدل على وجود مخاطر كبيرة نسبياً.

هنا يأتي السؤال: لماذا عرضت الحكومة الأردنية هذا السعر المرتفع جداً (حوالي 6%)، ومن هو المستشار المالي الذي قدم هذه النصيحة للحكومة الأردنية، لأن من الواضح أنه سعر مرتفع جداً، وأن المستشار لم يكن واثقاً من كفاية الإقبال على الاكتتاب فاقترح هذا السعر العالي كي لا يفشل الإصدار.

شدة الإقبال على الاكتتاب مؤشر على أن هناك مبالغة في تحديد سعر الفائدة، وهذه المبالغة هي التي دفعت مستثمرين على المبالغة في الاكتتاب.

في البلد كميات كبيرة من الدولارات المودعة في البنوك الأردنية بسعر فائدة يقل عن ثلث سعر الفائدة الذي قبلته الحكومة، وكان من الممكن أن يكون الطرح محلياً حتى لا تذهب الفوائد للخارج بل يتم تدويرها داخل الاقتصاد الوطني.

 الراي 2017-05-20



مواضيع ساخنة اخرى
الإفتاء: حكم شراء الأضحية عن طريق البطاقات الائتمانية الإفتاء: حكم شراء الأضحية عن طريق البطاقات الائتمانية
" الصحة " :  97 حالة “حصبة” سجلت منذ أيار لدى أشخاص لم يتلقوا المطعوم " الصحة " : 97 حالة “حصبة” سجلت منذ أيار لدى أشخاص لم يتلقوا المطعوم
الملكة في يوم اللاجىء العالمي : دعونا نتأمل في معاناة الأمهات والرضع الملكة في يوم اللاجىء العالمي : دعونا نتأمل في معاناة الأمهات والرضع
3341طن خضار وفواكه ترد للسوق المركزي الثلاثاء - اسعار 3341طن خضار وفواكه ترد للسوق المركزي الثلاثاء - اسعار
الدهامشة : الداخلية وفرت كل التسهيلات لقدوم العراقيين للأردن الدهامشة : الداخلية وفرت كل التسهيلات لقدوم العراقيين للأردن
العلاوين: التوسعة الرابعة ستمكن المصفاة من تكرير 120 ألف برميل نفط يوميا العلاوين: التوسعة الرابعة ستمكن المصفاة من تكرير 120 ألف برميل نفط يوميا
" الائتمان العسكري " : تمويل طلبات بقيمة 13 مليون دينار " الائتمان العسكري " : تمويل طلبات بقيمة 13 مليون دينار
العيسوي يفتتح وحدة غسيل كلى بالمركز الطبي العسكري بمأدبا العيسوي يفتتح وحدة غسيل كلى بالمركز الطبي العسكري بمأدبا
الصحة: مخزون استراتيجي للأمصال المضادة للدغات الأفاعي الصحة: مخزون استراتيجي للأمصال المضادة للدغات الأفاعي
بالاسماء : تنقلات واسعة في امانة عمان بالاسماء : تنقلات واسعة في امانة عمان
عضو في لجنة الاقتصاد النيابية: بطء شديد في تنفيذ رؤية التحديث الاقتصادي عضو في لجنة الاقتصاد النيابية: بطء شديد في تنفيذ رؤية التحديث الاقتصادي
إخلاء طفل من غزة لاستكمال علاجه بالأردن إخلاء طفل من غزة لاستكمال علاجه بالأردن
تسجيل 14 إصابة بالملاريا جميعها إصابات وافدة منذ بداية العام تسجيل 14 إصابة بالملاريا جميعها إصابات وافدة منذ بداية العام
ملك إسبانيا : الأردن هو حجر الرحى في الاستقرار الإقليمي ملك إسبانيا : الأردن هو حجر الرحى في الاستقرار الإقليمي
الملك : حل الدولتين أساسي لتحقيق السلام والازدهار في المنطقة الملك : حل الدولتين أساسي لتحقيق السلام والازدهار في المنطقة
الهواري يؤكد أهمية ضبط العدوى لتقليل مدة إقامة المرضى في المستشفيات الهواري يؤكد أهمية ضبط العدوى لتقليل مدة إقامة المرضى في المستشفيات